避免“硬着陆” 雨润重整案尘埃落定

农历岁末年初,陷入债务困境多年的肉制品龙头企业雨润集团,终于再迎涅槃重生的关键时刻。证券时报·e公司记者采访获悉,1月29日,南京雨润等44家公司重整方案获得

  农历岁末年初,陷入债务困境多年的肉制品龙头企业雨润集团,终于再迎涅槃重生的关键时刻。证券时报·e公司记者采访获悉,1月29日,南京雨润等44家公司重整方案获得债权人表决通过,并由南京市中级人民法院裁定生效。历时一年多的“雨润重整案”由此尘埃落定,并将进入落地实施阶段。

  雨润重整案由雨润控股等78家公司(非上市)及南京雨润等44家公司(上市)两部分组成。其中在2021年12月31日,雨润控股等78家公司重整方案获债权人表决及南京中院裁定通过。如今南京雨润等44家公司重整方案也获通过。债权人投票结果显示,有财产担保债权投同意票的金额占比高达99.72%,投同意票的债权人数占比高达96.67%。

  重整成功保住了10多万人的饭碗

  雨润集团创立于1993年,总部位于江苏南京,是一家以食品加工、农产品物流和商业零售为核心主业的大型民营企业集团,旗下拥有雨润食品、中央商场两家上市公司,曾是江苏省首批冲击世界500强的知名民营企业。2014年,雨润集团实现销售收入约1500亿元,员工人数达13万人,综合实力位列中国民营企业500强第7位,中国企业500强第110位。

  不过从2015年以来,受创始人突发事件影响,雨润集团接连遭受金融债务违约、诉讼仲裁、资产查封冻结等打击,企业发展陷入困境。为解决债务危机,帮助企业盘活资产和脱困重生,在江苏省、南京市政府及相关部门支持下,雨润集团于2020年11月16日正式拉开债务重整的序幕。

  经过一年多的努力,雨润集团重整方案最终得以高票通过,避免了破产清算的最坏结局。雨润集团现有3万名员工和上下游产业链共10多万人保住了饭碗,数万家依附于雨润产业链的中小微企业(生猪养殖农户、菜农果农等基地种植户、农批市场经营商户、雨润专卖店加盟商等)保住了市场主体。雨润集团相关人士表示,随着重整计划地执行,将向社会提供更多就业岗位,带动更多市场主体,承担更大社会责任。

  最大程度保护债权人的利益

  为一揽子解决雨润债务问题,雨润重整管理人整合了雨润集团所有优质的公司资源,搭建证券化平台——雨润精选,注入食品加工和农产品物流两大核心主业。在此之前,江苏雨润精选食品股份有限公司已于2020年12月31日注册成立。

  雨润集团重整方案将122家公司纳入重组范围的逾800亿元债务,予以全部妥善解决,以“现金清偿+留债分期清偿+以股抵债清偿”阶梯式偿债方式,做到债权本金和利息全覆盖,不打折清偿、不逃废债,最大程度保护全体债权人利益。

  具体清偿方式包括:30万元以下一年内一次性现金清偿完毕;30-300万元五年内现金清偿完毕;300万元以上按17.8元每股价格实施“债转股”。转股完成后,雨润精选股权结构为:转股债权人占股37.29%,雨润控股占股33%,战略投资人中国华融占股7%,另有22.71%预留股份用于业绩对赌下的优先债权清偿和实施股份补偿。

  雨润精选承诺2026年实现净利润不低于50亿元,并在2027年内提交上市申请。重整计划目标达成后,转股债权人从证券化平台退出,或将从资本市场获取更高收益。

  为保障债权人留债债权正常清偿及转股债权人所持雨润精选股份如期退出,雨润重整方案设置了多重保障机制,包括留债债权增信保障机制,转股价格与净利润挂钩的对赌补偿机制,逾期上市股份回购机制,实控人担保兜底机制和权益劣后机制等。

  为企业重生打下坚实基础

  2021年4月29日,南京中院依法裁定对“雨润系”122家公司进行实质合并重整。经过债权审查、资产评估、债权申报、债权人谈判、重整投资人公开遴选、重整计划制定、召开债权人会议、债权人投票表决等各个环节,雨润重整案在市场化、法治化框架内依法依规有序展开。

  2021年11月29日起,雨润重整“二债会”以网络形式召开,由全体债权人对雨润重整方案进行投票表决。截止2022年1月28日投票结束,雨润集团122家公司整体重整方案获得绝大多数债权人同意,其债权人数、债权份额同意票数均超过法定通过条件,债权人对雨润未来发展充满信心。

  2021年12月14日,经重整投资人遴选小组审议表决,由中国华融资产管理股份有限公司江苏省分公司提交的《重整投资方案》获表决通过,华融资产成为雨润集团重整战略投资人。华融资产将向雨润精选证券化平台投资30亿元,为雨润恢复产能建设提供流动性支持。

  南京中院出具的民事裁定书显示:重整计划制定、表决程序合法,内容符合法律规定,经营方案具有可行性,因此裁定批准雨润集团重整计划,同时终止实质合并重整程序。至此,雨润集团重整案盖棺定论,为后续企业脱困重生打下坚实基础。

  重整成功将达成“一案多赢”效果

  作为在全国有重大影响的典型案件,以及江苏首例大型民营企业司法重整案件,雨润重整方案的通过,对化解困难民营企业的债务风险,具有一定的示范效应。

  证券时报·e公司记者了解到,在2022年1月22日召开的江苏省第十三届人民代表大会第五次会议上,“雨润重整案”被写入法院工作报告。江苏高院院长夏道虎在报告中指出,在雨润集团合并重整案中,南京中院指导企业引入战略投资,有效整合资源,化解债务约800亿元。雨润重整案不仅化解了重点企业的债务危机,还保障了雨润控股等78家公司企业员工和产业链5万人的就业,最大程度地保护了债权人及各方的合法权益,为人民法院挽救大型民营企业脱离困境、服务地方经济高质量发展积累了宝贵经验。

  在司法重整案件中,能否兼顾各方的利益而达成一致共识,寻求最大公约数和最佳平衡点,这是重整能否成功的关键所在。南京中院受理该案后,指导雨润集团、雨润管理人与债委会充分协商,对危困企业进行“综合救治”。据了解,雨润重整方案是由雨润管理人与中国银行、交通银行等国有金融机构债委会主席团成员,历经10个月多轮协商达成共识、兼顾各方利益的务实方案。重整方案在最大程度保护债权人利益的前提下,根本目标是帮助企业脱困重生,恢复企业自身“造血”功能,让企业有能力按计划履清债权义务,最终达成法律效果、经济效果和社会效果的平衡与统一,实现多方共赢目标。

  雨润重整成功将有三方面显著的社会意义:

  一是有利于保护3万名员工和产业链上下游共10多万人就业,有助于践行中央“六稳”“六保”尤其是保就业、保民生、保市场主体的要求;

  二是有利于全体债权人避免“硬着陆”而造成600亿元巨额损失(破产清算状态下,普通债权清偿率只有6.62%,有抵质押的优先债权清偿率不足四成,全体债权人将蒙受巨额损失),防止国有金融资产流失,坚守住不发生区域性重大金融风险的底线;

  三是有利于雨润集团继续发挥国家级农业产业化重点龙头企业带动农民增收致富的作用,全面助力乡村振兴事业。

  雨润集团负责人:有信心实现二次腾飞

  知情人士透露,雨润集团实控人祝义财在2019年1月21日回归企业后,就确立了聚焦主业的战略方针,在内部展开大刀阔斧的改革。祝义财本人更是每天工作18小时以上,拼尽全力救企业于危难之中。

  近两年来,祝义财带领雨润食品又一次获得国家科技进步二等奖,成为行业内唯一两获此荣誉的民营企业。同时,雨润推出上千种新产品,雨润牌低温肉制品市场占有率重新夺回榜首位置,生猪宰量恢复至行业前三水平。雨润员工也从最低时的1.2万人增加至3万人,企业各项经营指标渐趋正常,呈现稳中向好态势。

  另一核心主业农产品物流,已基本完成全国布局,目前拥有18座农副产品全球采购中心。近几年经营稳步提升,年交易量超过2000万吨,交易额超过2000亿元,已从全国第三跃居行业第二,成为行业内的龙头企业。据介绍,2021年11月份成都发生疫情时,雨润承担了四川省内70%蔬菜、80%水果的保供任务。2021年12月上旬西安市发生疫情后,西安雨润农产品全球采购中心承担了90%以上水果和副食的保供任务。

  在2021年10月23日举行的雨润集团金融机构债权人委员会重点成员单位协调推进会上,债委会主要债权人代表表达了“四个有信心”:对雨润产业发展潜力有信心,对祝义财董事长和企业管理团队有信心,对重整方案有信心,对政府支持有信心。债权人普遍认为雨润产业基础牢固、行业前景看好,在完成重整后,有信心在五年内实现盈利水平目标。

  根据银信出具的“雨润体系资产市场价值报告”显示,整体纳入此次重整经营方案的“雨润系”总资产为1273亿元,净资产约95亿元。通过业务重组,“雨润系”将最核心的“大食品”业务板块整体装入雨润精选证券化平台,涵盖饲料、生猪养殖、屠宰加工、肉制品精深加工、禽类产业、牛羊肉产业、生物制药及农产品物流等,形成“大食品产业链”一体化发展格局。

  其中,屠宰、低温肉制品等传统优势业务短期内即可完成产能复建、扩建,恢复至行业较高水平,目前仍具备行业龙头地位。证券化平台在资金支持下将进行重点区域拓展,迅速扩建产线、提升产能,构筑长期增长驱动力。雨润“大食品”核心业务已经形成全产业链协同发展的优势,是未来雨润精选证券化平台收入和利润的稳定来源,是清偿债权人债务的主要支撑,是“新雨润”向世界500强发起冲击的核心运营平台。

  随着重整计划方案地落地实施,“新雨润”公司股权结构将更加多元化,企业治理将更加开放和现代化。雨润集团负责人表示,他们有信心实现二次腾飞,继续推进农业产业化发展,带动上千万农户增收致富,促进地方经济发展,实现进入世界500强的宏伟目标。

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